业绩概述:报告期内,公司实现营业总收入1.37亿元,较上年同期下降70.25%,实现归属母公司净利润3750元,同比下降68.63%,实现基本每股收益0.046元。

　　

　　【资本论财经网综合】战略定位转向金融业:公司的发展模式逐渐由“房地产+实业投资”转向“资产管理+金融服务”,除了信托、证券等主流金融企业外,还将投资经营融资租赁、产业基金、资产管理以及第三方财富管理等类金融行业,因此原有的主营业务呈现下滑的趋势。

　　

　　信托业务经营良好,利息收入和手续费佣金收入均同比大幅增长。利息收入1239万元,同比增长312.76%,主要是信托业务利息收入增加。手续费及佣金收入4686.9万元,同比增长204.65%。投资收益455万元,同比增长326.84%,主要是出售金融资产带来的投资收益;所得税费用1282万元,同比增长1540.67%。

　　

　　信托业务占毛利比重达6成以上:期内类金融业务(利息收入、手续费及佣金收入等)共实现收入5926万元,占总收入的43.19%;但信托业务毛利率很高,占毛利的比重分别为65%。

　　

　　定向增发增资爱建信托:公司计划向上海国际、上海经怡实业和上海大新华投资管理和上海汇银投资以每股9.12元的价格合计发行2.85亿股,募集约26亿元主要用于增资爱建信托,做强信托业务。目前,公司已收到中国银监会对增资事项的原则同意批复和中国证监会对非公开发行事项的受理通知,如果此次定向增发增资爱建信托得以顺利进行,爱建信托在资金的推动下将进一步增强实力,提升公司业绩。

　　

　　盈利预测和投资评级:我们预计公司2012-2013年的每股收益分别为0.16元、0.27元,按最近收盘价9.24元测算,对应的动态市盈率分别为58倍、35倍。维持“中性”的投资评级。

　　

　　风险提示:继2011年票据信托和房地产信托被叫停后,2012年2月银监会又叫停了同业存款信托。信托业务增长可能受限。