特殊商品橡胶估值低位关注利多驱动

特殊商品橡胶估值低位关注利多驱动

  橡胶:估值低位,关注利多驱动

  【原料及现货】截至昨日,杯胶40(+0.6)泰铢/千克,胶水41.9(+0.2)泰珠/千克,云南胶水价格10200(0)元/吨,海南胶水11000元/吨,全乳胶现货11550(+50),青岛保税区泰标1410(+10)美元/吨,泰标混合胶10800(0)元/吨,顺丁胶山东报价11300(+50)元/吨。

  【开工率】全钢胎样本厂家开工率为68.72%,环比-0.19% ,半钢胎样本厂家开工率73.28%,环比-0.26%。

  【资讯】据乘联会网站消息,初步统计,3月1-31日,乘用车市场零售159.6万辆,同比持平,较上月增长17%。今年以来累计零售427.5万辆,同比下降13%;全国乘用车厂商批发195.5万辆,同比增长7%,较上月增长22%。今年以来累计批发502.1万辆,同比下降8%。初步统计,3月1-31日,新能源车市场零售54.9万辆,同比增长5%,较上月增长27%。今年以来累计零售131.9万辆,同比增长15%;全国乘用车厂商新能源批发59.9万辆,同比增长32%,较上月增长21%。今年以来累计批发148.3万辆,同比增长24%。

  【分析】季节性供应增长,国内产区和泰国进入开割初期,当前进口量高位,总供给量不断增加,国内库存达到新高,去库拐点暂不明确,对价格存压制。下游终端轮胎市场需求疲弱,终端走货放缓,企业成品库存存增加预期,对原材料库存采购谨慎。不过盘面价格已经处于估值低位,但上涨驱动不明朗,预计短期内上行空间有限,长线看估值低位,后期更多关注利多驱动。

  【操作建议】估值低位,关注利多驱动

  【短期观点】中性

  纯碱:投产预期叠加累库,空单持有

  玻璃:产销持续偏强,09合约多单继续持有

  【玻璃和纯碱现货行情】

  纯碱:现货送到2900-3000元/吨。

  玻璃:贸易商报价1550元/吨附近。

  【供需】

  纯碱:

  截止到2023年4月20日,周内纯碱整体开工率92.94%,环比涨2.21%。截止到2023年4月20日,周内纯碱产量62.10万吨,环比增加1.47万吨,上涨2.42%。

  截止到2023年4月20日,本周国内纯碱厂家总库存38.68万吨,环比增加6.23万吨,上涨19.20%。

  玻璃:

  截至2023年4月20日,全国浮法玻璃日产量为16.05万吨,环比持平,本周(4月14日-4月20日)全国浮法玻璃产量112.34万吨,环比+0.32%,同比-6.28%。

  截止到20230420,全国浮法玻璃样本企业总库存5030.9万重箱,环比-14.07%,同比-26.5%。折库存天数22.1天,较上期-3.7天。本周浮法玻璃各地区生产企业产销率普遍较高,平均达到130%,整体去库幅度明显扩大。

  【分析】

  纯碱:本周纯碱继续累库格局,投产预期逐渐临近,纯碱大势已去,玻璃-纯碱产业链利润将重新再分配,未来纯碱大趋势向下,过程或波折反复,但方向明确。虽然推演平衡表09合约之前较难形成过剩,但预期和情绪走弱将推动现货提前降价,进口增量等干扰因素同样对高价纯碱形成威胁。当前纯碱行业利润仍处高位,下方空间较大,投产预期下的供应压力是未来交易主逻辑,已入场09空单可继续持有,未入场者保持反弹逢高空的交易思路。

  玻璃:产销率保持高位,玻璃厂去库超预期,近月05持续拉升,更多已是资金行为。09近两日大幅拉涨。经过前期非标套、地域价差套利,厂家大幅去库。此轮下游深加工补库较多,沙河、湖北地区厂家库存去化较多。据了解,下游深加工家装行业订单情况较好,但工程单表现一般,地产实际需求还有待进一步跟踪。短期内高频产销数据及市场情绪支持盘面继续冲高,上游库存已基本去化,建议09多单暂持有。

  【操作建议】

  纯碱:空单持有

  玻璃:09多单持有

  【短期观点】

  纯碱:中性偏空

  玻璃:中性偏多

  纸浆:现货仍将新低,反套+单边做空

  【现货情况】国内现货纸浆市场继续清淡走势,港口库存累库明显,业者低价报盘出货,但实际交投偏清淡。下游原纸厂家需求延续刚需,多数厂家继续看空原料纸浆市场走势,采购积极性一般。昨日山东低端的俄罗斯针叶浆5400元/吨,环比-0元/吨,针叶浆山东主流市场报盘低端的银星参考价在5500元/吨,环比-50元/吨。

  隆众资讯2月28日报道:据悉,智利Arauco公布2023年3月份报盘。其中,银星920美元/吨,金星770美元/吨,以上均为面价。阔叶浆明星730美元/吨,此价格为当月净价。隆众资讯3月27日报道:据悉,智利Arauco公布4月份订单报价。其中,针叶浆银星815美元/吨;阔叶浆明星600美元/吨。隆众资讯4月12日报道:据悉,智利Arauco公布5月份订单报价。其中,针叶浆银星720美元/吨,本色浆金星630美元/吨,阔叶浆明星550美元/吨。因此5月进口成本将会在720*1.13*6.8+150≈5700左右。后期仍有下降预期。

  【库存情况】截止2023年4月20日,中国纸浆主流港口样本库存量:202.3万吨,较上期下降6.6万吨,环比下降3.2%,库存量在上周期累库后转为去库的趋势。本周期纸浆国内主流港口青岛港库存呈现窄幅累库的情况,港上出货速度较上周期减缓,港上整体呈现窄幅累库的状态。本周期常熟港库存量较上周期明显去库,出货速度较上周期明显加快,周期内累计出货超过9万吨。整体来看,港口库存处于年内中高位水平,本周期国内主流港口样本库存呈现去库的状态。

  【行情分析】近日银星公布5月份报价,跌至720美金/吨,折合人民币5600+元/吨,且有进一步下跌预期(我们预期最后将跌至600美金/吨)。现货俄针5300,银星5550,盘面05、06、07均升水俄针,继续大幅反弹概率低(除非又出现2209、2301合约的软逼仓),在整体趋势仍将下挫的背景下,建议空单持有,稳健者可以考虑做反套譬如空05多07。

  【投资策略】5-7反套/空单持有

  工业硅:多地硅厂停炉,供应压力减弱,硅价弱稳运行

  【现货】4月20日,据SMM统计,华东地区通氧Si5530工业硅市场均价15450元/吨,环比下跌150元/吨;不通氧Si5530工业硅市场均价15300元/吨,环比下跌150元/吨。华东Si4210工业硅市场均价16750元/吨,环比不变;华东有机硅用Si4210市场均价17450元/吨,环比不变。低品位工业硅货源相对充裕,同时铝合金下游市场情绪维持消极,按需采购为主,低品位工业硅价格相对偏弱。

  【供应】3月工业硅共生产31.39万吨,环比增加3.29万吨,同比增长19.9%,其中新疆地区产量17.47万吨,环比增加20.38%,同比增长59.78%;云南地区产量1.7万吨,环比减少6.35%,同比减少46.41%;四川地区产量3.61万吨,环比减少17.13%,同比减少25.71%,西北地区新增产能稳定释放产量,月产量环比大幅增加,随着近期价格持续弱势,新疆部分地区电价上调,主产区新疆、云南、四川厂家均有停产意愿,预计4月产量环比减少。关注产量变化对库存和价格的影响。

  【需求】虽然多晶硅的需求稳步提升,但有机硅的需求则反映持续走弱,因而目前工业硅价格持续疲软的关注重点逐步转向有机硅。从有机硅方面来看,无论内需还是外需均反馈不佳,市场预计价格仍将持续下跌,因而下游采购意愿不强库存高企 有机硅企业检修、停产意愿再度走强。房地产是有机硅最大的需求方,关注房地产市场的回暖、海外经济的复苏情况和价格下跌后对工程塑料的替代情况。

  【库存】据SMM统计,工业硅社会库存共计11.8万吨,较上周环比减少0.1万吨。北方天津港本周到货量基本持平,部分仓库出货增多库存小幅减少。南方黄埔港各库存表现增减皆有总量持稳,周内成交活跃度表现尚可,昆明地区各仓库库存同样表现有增有减,随着各主产区陆续减产,后续库存有望去库。

  【逻辑】整体供应压力减小,价格弱势导致部分新疆厂家面临亏损,停产意愿增加,关注后续平水期西南地区电价下调后,西南开工恢复情况。需求的角度来看,虽然多晶硅的需求稳步提升,但有机硅的需求则反映持续走弱,有机硅企业减停产意愿再度增加,减少对工业硅需求。总体来看,从4月供需平衡表来看,供需维持紧平衡,预计近期硅价弱稳运行。

  【操作建议】观望

  【短期观点】中性

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责任编辑:赵思远

原标题:特殊商品橡胶估值低位关注利多驱动

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