长城国汇并购基金首席执行官宋晓明日前接受中国证券报记者的专访时表示，并购基金的主流模式是“收购企业-改造企业-提升价值”。

 

　　【资本论财经网综合】针对目前市场上普遍认为的上市公司并购基金最终目的是要实现借壳上市的说法，他强调，上市公司并购基金最关注的是能否顺利实施上述流程，跟是否借壳并没有直接划等号。

 

　　不跟借壳划等号

 

　　4月21日，*ST天目（600671）公告，截至2012年4月19日，深圳诚汇投资企业（有限合伙）及其一致行动人深圳长汇投资企业（有限合伙）、深圳城汇投资企业（有限合伙）、天津长汇投资管理合伙企业（有限合伙）合计持有公司16.35%的股权，成为公司第一大股东。这是国内资本市场首次出现并购基金控股上市公司的案例。

 

　　*ST天目原大股东杭州现代联合投资有限公司曾多次重组未果，而新的接盘者诚汇投资进驻，让投资者更关注*ST天目未来的重组之路将面临何种变化。此前，*ST天目公告预计2011年度公司将扭亏为盈，*ST天目因此告别连续两年亏损，暂别了暂停上市的威胁，也为公司重组留下了足够的时间。

 

　　深圳长城国汇旗下的深圳诚汇投资企业（有限合伙）于2011年7月26日通过上海证券交易所证券交易系统集中竞价交易增持了*ST天目股份693万股，占公司总股本的5.69%。随后，诚汇投资及其一致行动人多次增持*ST天目股权，截至2012年4月6日，诚汇投资及其一致行动人已经持有*ST天目19,192,428股股份，占公司总股本的15.76%，成为公司的第二大股东。诚汇投资及其一致行动人的持股比例逼近公司大股东杭州现代联合投资有限公司的19.32%。

 

　　4月19日，现代联合持有的*ST天目8,780,000股股份被扣划至债权人沈素英名下，现代联合持有*ST天目的股份比例下降至12.1%。诚汇投资及其一致行动人“被动”成为*ST天目的控股方。4月23日，诚汇及其一致性动人受让沈素英持有的股份，持有*ST天目的股份上升至23.56%，成为公司的控股股东。

 

　　对此，宋晓明表示，寻求上市公司的控股权并不是并购基金唯一的目标。只要能发挥基金的作用，能给被投资企业创造新价值，就可以投资，至于是否控股并不重要。

 

　　关于*ST天目重组问题，宋晓明表示，正处敏感期，不便回答。但并购基金投资上市公司不可避免要退出，宋晓明表示，并购基金退出的渠道有多种，利润分红、股权转让都可以，但如果能够把被投资企业打造成百年老店，长期持有反而能够获得更持久、更稳定的投资回报。他强调，并购基金对被投资企业的改造分几种：一是战略改变，二是管理优化，三是优化财务，至于是否进行重大资产重组，要看具体情况决定。

 

　　长汇明年资金超30亿

 

　　值得注意的是，长城国汇旗下基金在寻求控股*ST天目之前，改变了此前多点开花的打法，转而集中精力攻坚*ST天目。

 

　　就在长城国汇旗下基金连续增持*ST天目股份的同时，也在减持其所持有的其他ST公司的股份，时间点正是去年底今年初，此后，诚汇持有*ST天目的股份比例迅速上升。

 

　　定期报告显示，长城国汇旗下的基金去年四季度和今年一季度分别减持了其所持的国农科技（000004）和*ST宝诚（600892）等公司的股份。截至去年9月底，深圳长汇持有国农科技4.7%的流通股股份，但今年3月底，长汇的持股比例降至0.76%。同样，深圳长汇持有*ST宝诚的股份比例由去年6月底的3.78%下降至1.25%。

 

　　对此，宋晓明表示，对投资方向进行调整，是为了集中资源，提高投资效率。据悉，长城国汇并购基金会持续募集新的基金，预计2013年底前实际到位的基金规模将超过30亿元。

 

　　连续投资多家ST上市公司，宋晓明认为并购基金在中国市场前景广阔。他认为，并购基金在中国刚刚起步，但国内还比较缺乏适合并购基金大规模快速发展的土壤，但产业结构升级、经济结构转型、企业发展壮大，特别是资本市场市场化优胜劣汰，必将带来对并购基金的极大需求。

 

　　业内人士认为，并购基金在中国资本市场的出现，也将在很大程度上改变资本市场过去多年过于依赖行政监管的局面，如果上市公司出现经营不善、大股东违规经营等问题，很可能会导致控股权旁落。通过这样的优胜劣汰，也将促进国内资本市场的健康发展。