今年以来券商IPO投行业务陷入停滞，而年净息差高达4个百分点左右的资本中介业务成为券商内部“最热”的部门，这也引发各大上市券商大肆向市场“吸金”，以做大资本中介业务提升盈利水平。统计显示，今年以来仅8家上市券商就在债券市场募资1542亿元，为资本中介业务冲刺储备粮草。

 

　　在1542亿的债务融资中，有5家券商发行了公司债，合计融资570亿元，公司债期限普遍是5年期和10年期。只有中信证券8月3日发行的为3年期50亿元公司债；剩余972亿元的融资为短期融资券，期限都只有3个月。

 

　　公开数据显示，今年来举债最为激进的上市券商非中信证券(600030.SH)莫属。截至今年8月14日，中信证券今年共计在债券市场募资530亿元，成为券商中最大的“债务人”。中信证券今年前三个季度都有较大的发债量。先是1、2月份各发行50亿元的短融；二季度更是将发债量提升到290亿元，包括140亿元短融和150亿元公司债；7、8月份，中信证券再度举债140亿元。

 

　　另外，广发证券(000776.SZ)和招商证券(600999.SH)今年以来也是大举发债。广发证券今年以来共计通过债务融资320亿元，其中215亿元是在第二季度募集的，包括三期短融合计95亿元以及120亿元的公司债；而招商证券今年以来也在债市募资279亿元，包括分7期募集的179亿元短融，以及100亿元公司债。而华泰证券(601688.SH)和光大证券(601788.SH)今年以来也分别举债223亿元和125亿元。

 

　　Wind资讯统计显示，今年1月下旬至今年6月3日，各上市券商发行的证券公司短融的年化利率都在4%以下，在3.6%~3.9%之间。6月份以来，证券公司短融利率有所提升，7月2日华泰证券发行的30亿元短融的年化利率更是飙升至5.08%。而今年发行的公司债利率最高和最低都发生在招商证券3月5日发行的公司债上，其中“12招商01”期限5年，发行规模30亿元，利率仅4.45%；而同一天发行的55亿元“12招商03”公司债，为期10年，利率达5.15%。

 

　　在IPO业务停滞之际，需要大量自有资金的券商直投业务也随之大幅降温，市场低迷券商自营业务也未见明显增长。分析人士指出，券商大笔举债主要是为了冲刺资本中介业务，比如融资融券和股票质押融资等创新业务。

 

　　多家券商创新业务部门的工作人员向《第一财经日报》记者透露，融资融券年化利率平均超过8.6%。至于股票质押式回购业务的利率水平，深交所公开数据显示，股票质押式回购加权平均利率也在8.6%左右。

 

　　据测算，上市券商左手从债市低息融来资金，右手将资金“借”出去，这就是目前各家券商正在大力争抢的资本中介业务，实际上也是“类信贷”业务。以今年1月底至6月3日这段时间发行的短融利率水平来看，券商每笔资金能赚到近5个百分点的息差。即便是以10年期公司债利率水平计算，券商举债能够赚到的息差也基本在3.5个百分点以上。

 

　　深圳一家大型券商副总裁向记者透露：“近期市场传闻一家大型券商拟赴香港市场发债，香港债券市场利率更低。”

 

　　截至8月14日，深交所融资融券余额为841.12亿元，上证所为1560.03亿元。而股票质押式回购业务虽然开闸不足两个月，目前已有73家券商相继开通此业务。