本次降息后，由于存款利率下降，更多资金将流入证券市场。同时券商行业将迎来进一步的放松管制。

 

　　【资本论财经网综合】证监会拟取消约40%行政审批项目，深交所、中登公司深圳6月9日开展中小企业私募债和证券公司融资融券业务全网测试，证券公司将扩大资本、放开杠杆、放开业务限制，最终回归本源成为金融企业。货币政策放松周期开启，现有券商行业将迎来行业大洗牌。

 

　　券商业绩出现转机

 

　　2011年我国证券行业净利润规模和盈利面均为近五年最低水平，但全行业在总资产、总盈收下滑的同时，净资本实力却连年增强。

 

　　历史数据显示，2011年，111家证券公司共计实现营业收入1363.8亿元，同比2010年下滑了29.2%。但2012年以来，券商股整体表现出极强的上涨势头，统计显示，19家上市券商5月份实现营业收入合计60.31亿元，净利润合计23.45亿元，环比分别增长28.15%和25.91%，其中有13家利润环比呈现增长。

 

　　政策之手频频发力

 

　　券商股今年表现出色与政策红利密切相关。4月份，证监会公布《关于修改<关于证券公司风险资本准备计算标准的规定>的决定》，降低证券公司自营业务、资产管理业务、经纪业务相关风险资本准备计算比例要求，5月上旬，证券业创新大会召开，随后沪深交易所共同推出中小企业私募债券试点业务，同时转融通、新三板等多重利好指明证券公司未来创新发展的具体方向。

 

　　在全行业以创新求发展背景下，证券公司业务发展税收问题取得积极进展。国家税务总局日前明确证券行业经纪人手续费及佣金支出准予税前扣除。目前，监管部门、自律组织仍在与有关部门协商其他税收项目，拟进一步减轻证券公司税收负担，鼓励行业业务创新。

 

　　行业竞争开始加剧

 

　　证券公司作为资本市场重要金融机构，其本源业务应该是增加杠杆，开展资本中介业务，赚取资本利差。但当前监管过严、资本中介业务受限，我国证券公司以传统通道业务为主，杠杆只有2.5倍，剔除客户保证金只有1.3倍，远低于银行业15倍、保险业10倍、信托业30倍和国际投行业15倍左右的杠杆倍数。

 

　　目前券商内部杠杆提升主要来于融资融券和衍生品交易等，外部杠杆则主要来自于资产管理。近期证监会下发券商的《关于修订完善证券公司风控指标的意见(征求意见稿)》明确提出下调券商部分风险控制指标，放大券商业务空间，如杠杆倍数从目前的5倍可以提高到10倍，以创新业务为代表的资本中介业务收入占比有望从目前的30%上升到2015年的48%，而综合实力较强的券商将在此次行业创新和转型中受益更大。

 

　　弱市中创新产品受追捧

 

　　截至6月1日，有54家机构签署利率互换交易确认功能承诺函，有16家券商已获得开展利率互换交易资格，承诺使用全国银行间同业拆借中心利率互换交易确认功能券商有8家。利率互换作为可对冲自营风险的新型交易工具，越来越受到券商的关注。

 

　　券商股上涨主因是业绩改善、创新业务松绑带来盈利模式转变，其中大型券商试点节奏更快，中小型券商业绩反弹预期相对更浓。目前各券商创新意愿越发提高，监管部门近期重启证券公司短期融资券发行，考虑国内证券公司净资本逐年增长趋势，未来短期融资券融资空间有望进一步扩大。随着创新业务和新规不断出台，券商获得新利润增长点将指日可待。