1月23日，证监会主席肖钢在《人民日报》刊文指出，要改革创业板制度，适当降低财务标准的准入门槛，建立再融资机制。在创业板建立专门层次，允许尚未盈利但符合一定条件的互联网和科技创新企业在创业板发行上市，并实行不同的投资者适当性管理制度。

消息出来，显得最左右为难的恐怕非基金莫属。

对基金而言，放开创业板后，鱼龙混杂，很多股票也就失去价值了，买入创业板的基金就会得不到收益；而券商资管和私募相对基金公司来说也更为灵活，一旦有出逃机会，他们一定会比基金动作快上许多。

基金押注估值破灭

基金报价虚高、内幕问题不断、老股转让，都让证监会忙得焦头烂额。

“你可以看到，第一批上的公司估值都高得离谱，创业板历史上最高的两次估值也就是60倍，现在早就达到顶峰了。”沪上一家基金公司内部投研人士对记者分析道。

据其透露，目前证监会降低估值的做法无疑给了机构更大的套利空间，“原本我的心理价位是40倍估值，证监会定下规则，只能32倍，那我当然要买了。现在监管层造成的结果就是收益是明确地，风险却基本没有，为什么不去做。”

业内人士认为，要解决发行价虚高，现在拼命压发行人和承销商是不够的。

在1月12日晚间，证监会发布了关于新股发行进一步的监管规则，包括对发行承销环节进行抽查、对报价对象进行监管，建立报价黑名单。更重要的一点是，证监会要求IPO公司定价超过行业平均市盈率的，要连续三周公告提示风险。

这一举措被认为是本轮IPO改革之前“价格指导”的延续。随后上市的公司普遍降低了发行市盈率。

据理财周报记者从知情人士口中得到的消息，证监会此番各种政策对部分有能力的机构来说，并不存在任何难题。

“券商仍有办法做高市盈率，我认为证监会目前唯一的办法就是打压原有创业板的估值。”上述沪上基金公司副总对理财周报记者解释道。

据其透露，证监会已经准备做出动作。1月23日，肖钢指出，要改革创业板制度，适当降低财务标准的准入门槛，允许尚未盈利但符合一定条件的互联网和科技创新企业在创业板发行上市。

“这也是目前证监会唯一能想到的办法了，把创业板无限供应，那么供给就会无限放大，需求就显得不那么强烈了，也就是等于把创业板做成第二个主板！只是门槛更低，风险更大。”上述副总明确地对记者表示。

而对基金而言，放开创业板后，鱼龙混杂，很多股票也就失去价值了，买入创业板的基金就会得不到收益。

基金估值“投鼠忌器”

而基金在这当中的地位则显得相当尴尬。

券商无论做什么，基金都是跟随者。私募、产业资本等发现一个趋势，券商在当中推波助澜，最后一棒往往是基金所接。而基金却不得不接受这样的结果。

“不管是证监会打算放开创业板的门槛还是券商打算哄抬市盈率，从长期来看，基金往往是赚不到钱的。并且，券商资管和私募相对基金公司来说也更为灵活，一旦有出逃机会，他们一定会比基金动作快上许多。”上述副总对理财周报记者分析道。

从目前创业板的市盈率来看，现在两极分化非常严重，很多股票已经被炒得毫无价值。最高的荃银高科(300087)市盈率已经高达1412.73倍，国腾电子(300101)也高达925.74倍，此外，天舟文化(300148)、金亚科技(300028)、福瑞股份(300049)、天泽信息(300209)和华星创业(300025)市盈率也均高于500倍。