这只所谓出事的“老基金”，正是汇添富理财30天。实际上，这只基金成立刚满一个月。

　　

　　【资本论财经网综合】“汇添富理财30天打开申购规模超过300亿，不排除银行用存款冲规模的可能。”某基金人士透露

　　

　　爬得越高，跌下来也就越痛。

　　

　　这句话放在汇添富身上再合适不过了，5月7日结束募集的汇添富理财30天以244.41亿元的规模引发轰动，市场对于短期理财产品的需求空前高涨，致使6月8日结束募集的汇添富理财60天产品再次首募160亿元。

　　

　　物极必反，在光鲜外表的背后，也隐藏着风险。近来，上海基金圈内传出汇添富理财30天出现大量赎回状况。理财周报记者随即致电汇添富基金，理财30天基金经理曾刚告知，由于公司某只老基金面临大量赎回，全公司上下都忙得焦头烂额，暂时无法回答。随后记者从众多业内人士口中确认，这只所谓出事的“老基金”，正是汇添富理财30天。实际上，这只基金成立刚满一个月。

　　

　　业内近期又传出两只基金因协议存款迟到，遭监管层提示流动性管理风险。据消息称，这两只基金分属于两家不同的基金公司，其中一只便是汇添富新发不久的短期理财产品。

　　

　　汇添富冲存款致规模超300亿元，

　　

　　意外遭180亿元赎回

　　

　　汇添富短期理财30天以244.41亿元的首募规模成为今年新发基金中一匹“黑马”，和华安两只产品作为首批涉足银行短期理财产品的创新基金，这无疑是成功的。

　　

　　6月11日，两只短期理财产品正式“满月”，汇添富基金的收益率快报显示，“截至6月7日，汇添富理财30天A实现年化收益率4.056%，B为4.334%。”华安月月鑫短期理财产品收益率也在预定3%至4%区间内，收益率略低于汇添富30天理财。

　　

　　然而数据显示，今年以来到期的短期人民币理财产品，平均年化收益率为4.82%，其中保本保证收益类理财产品年化收益率为4.59%，非保本浮动收益类银行理财产品的收益率为5.00%。虽因之前央行降息造成收益率有所下降，但普遍仍在4.5%以上。货币基金方面，今年多数产品的7日年化收益率稳定在4%以上，部分可达5%，也优于短期理财基金。

　　

　　作为填补银行短期理财产品空白的基金产品，这样的成绩并不算理想。由此，汇添富理财30天产品近期遭遇大量赎回，规模超过180亿元。

　　

　　“其实不仅仅是从最初的200多亿元赎回180亿元这么简单，汇添富产品打开申购后规模甚至超过了300亿元，不排除银行用存款冲规模这种可能。”某知名基金公司人士透露。

　　

　　记者询问了业内多名人士，他们均表示这已经是业内皆知的“秘密”。资深人士分析，在6月底这个时间点，银行在业绩考核方面有指标，冲进很多资金这也是非常有可能的。

　　

　　当事人汇添富方面也承认了这样的情况，表示在半年报出来之前冲进存款的情况也是正常。业内人士分析，由于证监局在众多短期理财产品中只批了这两只，所以说白了就是工行和建行的斗争，私下做些动作也可以理解。

　　

　　曾刚表示，公司已经处理了此事。6月11日当天众多基民提出赎回，汇添富公司12日就向银行提出取钱，13日就已经满足大部分基民的赎回要求。“这也谈不上一个很特别的事件，只能算是一个挑战和挫折吧，我们会处理好的。”

　　

　　多只短期理财产品进军市场，

　　

　　汇添富流动性优势变劣势

　　

　　在华安和汇添富掀起一波短期理财产品高潮之后，光大保德信基金5月28日也发行了旗下添天利短期理财产品，然而公司内部表现的并不乐观，“市场本来就固定这么大，华安和汇添富一开始造成的影响太大了，我们怕最后得不到预想的结果。”

　　

　　由于短期理财产品在市场上的反响过于热烈，证监会特地取消了对于该类产品的6个月创新保护期，第二波短期理财产品的热潮可能即将打响。不过获批的产品一定要有独特的创新，例如汇添富重在流动性方面，华安则是首只公布预期收益的产品，光大保德信添天利短期理财则将1年的管理费、托管费和销售管理费的总和控制在0.6%，为目前市场最低。

　　

　　不可否认，对比银行理财产品，短期理财的基金产品有着更大的优势，不光是1000元起的低门槛，约定超过银行理财产品的收益率也是众基民所看重的，然而最大的优势还是在流动性方面。不过成也萧何，败也萧何，此次汇添富就是“败”在了流动性上。

　　

　　彼时汇添富之所以首募规模如此巨大，一个重要的原因就在于大众认可其流动性。但是央行下调利率后，部分银行上调存款利率，导致银行利率高过了汇添富30天的约定收益率，因此造成基民大量赎回。正是由于汇添富在流动性上比华安更灵活，所以汇添富才会如此早的“东窗事发”。

　　

　　本以为光大保德信发产品后，会形成三足鼎立或缓解两方斗争局势的人士也纷纷表示，这件事情完全没有预料到。

　　

　　“创新固然是好的，但是一开始就感觉短期理财产品其实就是一个变相的货币基金，可能还不如货币基金，如果货币基金的普及率更大一些，基民对货基更了解的话，也许短期理财产品就没有这么受欢迎了。”上海圈某知名基金公司人士表示。

　　

　　汇添富方面表示：“由于先发产品造成了很大的关注，相比华安的产品，主动管理压力太大了，后期持续营销的压力更大。不过公司设计了很久才发行的产品不会轻易放弃，接下来会适当地调整。希望广大基民更看重的是长远，而不是短期利益。”

　　

　　为安抚民心，汇添富为基民打下一剂定心针，即保证在半年报时理财30天业绩会处于整个行业中上游水平。同时公司透露，省分行已经考虑7月份将持续营销权力交给汇添富基金自行掌管。

　　

　　汇添富巨额赎回紧跟协议存款迟到，

　　

　　产品面临巨大流动性风险

　　

　　一波未平一波又起。

　　

　　除巨额赎回外，其协议存款再度迟到。汇添富短期理财30天目前面临极大的流动性风险。为了应对赎回，基金公司只能提前支取定存，从而导致利息损失，给仍持有该基金的投资者带来亏损，引发了进一步的赎回，陷入恶性循环。

　　

　　其实汇添富短期理财30天对协议存款的配置非常高，这也是短期理财基金的共性。记者了解到，在华安月月鑫首期运作方案中，投资于银行定期存款的比例甚至达到99.93%，

　　

　　而一般货币基金投资银行定期存款超过95%的都非常少。

　　

　　去年10月，证监会向各基金公司下发《关于加强货币市场基金风险控制有关问题的通知》，取消了货币市场基金投资协议存款不得高于30%的上限。今年以来，货币基金投资协议存款的比例也有大幅提升。

　　

　　由于基金的资金量比较大，议价性较强，能够从银行拿到普通投资者无法获得的利率，因而借助协议存款的高配置，货币基金收益率今年节节攀升。数据显示，今年以来，市场上所有货币基金的平均7日年化收益率均值为4.41%，超越了央行最新规定的一年期定存利率3.25%。

　　

　　但随着收益率越来越高，推高了市场预期，为了追求更高的收益率，基金经理不断加大对协议存款的配置，而忽视了风险因素。

　　

　　纽银梅隆固定收益基金经理李健告诉记者：“在基金面临大量赎回的时候，协议存款就会出现比较大的流动性风险。同时还有利率风险，在市场利率比较低的时候，这种协议存款利率一般可以谈得比较高，但当市场利率上行的时候，协议存款利率优势大打折扣，投资者就会存在机会成本。”

　　

　　“从设计上来看，华安那只产品，其协议存款与基金每期的运作时间是可以匹配的。”好买基金研究中心首席分析师曾令华认为，相比之下，华安短期理财基金，由于设计上采取定期打开申赎的方式，流动性风险相对小一些。

　　

　　固定收益类产品流动性风险最大，

　　

　　恶性循环致亏损

　　

　　货币基金流动性风险问题，一直以来都备受关注。上海证券首席基金分析师代宏坤向记者表示：“货币基金的各类风险中，最大的还是体现在流动性风险上。”

　　

　　据代宏坤分析，造成货币基金流动性风险的原因主要有三点，首先是基金经理操作不慎重或过于激进，比如此次汇添富事件；其次是投资组合结构配置不恰当，即基金对债券、协议存款等的投资比例，主要体现在期限结构上，如果配置不恰当，配置过多的债券，久期比较长的话，就会增大流动性风险；最后是杠杆的使用，特别是买债券的时候，如果使用杠杆力度过大也会存在较大的流动性风险。

　　

　　在货币基金发展历史上，2006年曾爆发过大规模的流动性风险。当股市预期走好，大量资金从货币基金中抽出进入股市。货币基金面对大规模赎回，便陷入卖券、亏损、赎回的恶性循环中。

　　

　　然而，这次情况与2006年有所不同，当年主要是债券出了问题。当时货币基金运作中一直存在不规范行为，由于过度追求收益率，货币基金资金链被数倍放大，在央行升息、提高存款准备金率之后，部分货币基金巨额亏损，接着发生大额赎回，陷入恶性循环，曾有货币基金从300亿元直接降到30亿元。

　　

　　这些亏损一开始由基金公司买单，当基金公司无力承担亏损时，就让公司旗下的其他基金接盘，或者直接由货币基金持有人承担亏损，最终基金投资者为货币基金经理不规范的操作买单。

　　

　　曾令华告诉记者：“以前货币基金为了追求收益，买长券、长券短做、代持券的情况都有。不过现在监管层在这一块管得很严了，这种情况不太有了。而且货币基金更重要的还是现金化工具，基金经理没有必要为了多几个点而去冒险。”