昨日(1月12日)，国泰信用互利分级债基上市交易公开书显示，其上市交易份额中持有人仅18户，其中有99.25%的上市份额被两家券商集中持有，剩余16户持有份额占上市数量仅0.75%。对于即将在1月17日登陆深交所的该基金，其上市走势也值得关注。

   

   仅18户持有人

   

   该基金公告显示，互利A和互利B份额将在2012年1月17日深交所上市交易，截至2012年1月9日，互利A上市份额为4937.10万份，互利B上上市份额2115.90万份。

   

   值得一提的是，截至2012年1月9日，上市交易的互利A、互利B份额持有人仅18户，平均每户持有场内基金份额高达391.83万份，其中互利A平均每户持有274.28万份，互利B平均每户持有117.55万份。

   

   实际上，该基金的上市份额几乎全部被两家券商持有，占到了上市交易基金份额的99.25%。

   

   其中申银万国是第一大持有人，持有互利A3500.15万份，互利B1500.06万份，占比高达70.89%；其次是招商证券(微博)持有互利A1400.06万份，持有互利B600.03万份，占比高达28.36%。其余均为个人投资者，持有份额从几千份到几万份不等。

   

   场内份额仅18户持有人，这在上市交易的基金中较为罕见。

   

   《每日经济新闻》记者发现，在同类型基金中，海富通稳进增利A场内基金份额持有人为431户，户均持有份额9.22万份，增利B场内持有人为430户，户均持有份额2.31万份；博时祥裕上市公告书里显示，祥裕B场内持有人为257户，户均持有份额62.47万份。在股票型分级基金中，如此之少的场内持有人也十分罕见。

   

   上市走势成谜

   

   由于机构持有该基金高度集中，其上市走势自然也成了谜。如果机构继续持有，流动性差将导致基金价格大幅波动；而如果机构选择卖出，同样将直接影响到基金市价。

   

   国泰信用互利场内持有人除了申银万国和招商证券外，剩余持有人总共持有互利A为36.84万份、互利B为15.81万份。业内人士分析认为，这意味着若机构不交易，那么在上市当天二级市场上很可能没有成交量。

   

   同样也是两种份额均上市交易的嘉实多利优先和嘉实多利进取，其上市份额均少于互利A和互利B，但上市首日成交量分别为113万元和44万元；同类型的中欧鼎利A上市首日成交104万元，鼎利B上市首日成交44万元。

   

   沪上某券商研究员也向《每日经济新闻》记者分析表示：“该只基金上市后的成交量很可能较低。”

   

   从最近二级市场上交易看，分级债基的上市份额成交量均不大，如嘉实多利优先、嘉实多利进取，最近每天成交量也仅在几万元至十几万元之间。还有如裕祥B其场内交易份额虽已达到了8亿份，昨全天成交量仅16万元，从最近一段时间交易来看，每个交易日的成交量也在100万~400万元之间。

   

   “若不考虑场外转场内，我认为场内持有人不大可能选择上市当日就离场。A份额属于固定收益部分，如果持有人只选择拿固定收益部分，即A类份额，那就需要在二级市场上抛售B类份额，但在流动性偏弱的情况下，这势必造成二级市场价格下跌，最终得不偿失。”该券商研究员表示，“如果看好债市，持有也是很正常的，不考虑稳健份额的约定收益，其初始杠杆比例均为3.33倍，属于杠杆型基金中杠杆比例偏高的。”