1月24日，周四。苹果公司隔晚公布截至去年12月29日的季度业绩，每股盈利13.81 美元，略胜市场预期的13.47美元，但集团收入连续三季低于预测(545亿美元相对547.3亿美元)，而为盈利贡献近半的iPhone上季只卖出4780万部，较华尔街普遍预期的5000万部少。业绩公布后，苹果股价在场外交易“暴跌”，跌幅达一成。

　　众所周知，过去三四个月，苹果由“甜”变“酸”，股价从去年9月19日历史高位702美元，跌至上周五收市的500美元——本周大部分时间维持在500美元以上，但季度业绩公布后，此水平已在场外交易跌穿——四个月剧挫三成。

　　苹果股价表现有多不济?告诉你吧，自去年9月19日见顶那天起计，标普500指数成分股中只有三只跌幅大于苹果。换句话说，过去四个月苹果在标普500内表现倒数第四!

　　过去十年，苹果升势明显，在以市值计算权重的指数中，重要性与日俱增。这等于说，苹果的荣辱牵系着美股的荣辱。股评家担心，这个现象意味着苹果股价不论升跌，都会扭曲大市的实际表现。

　　这种忧虑不无道理，大家不妨细想，在苹果股价天天创新高时，有多少人高呼道指成分股当年调整时，错在不弃思科而取苹果?眼下苹果“落难”，又有多少人反过来大放马后炮，扬言若非苹果这个“衰神”，标普500指数早已逼近甚至超越2007年10月创下的历史高位?

　　却其实，苹果虽是股市中的“哥斯拉”(过去四个月市值下跌二成半，但仍然接近5000亿美元)，但该股急剧回落，对美股整体市况的影响，并未如想像般大。在苹果股价去秋创下702美元历史高位的前五天(9月14日)，标普500率先升上五年高位。自此以后，苹果表现每况愈下，但标普500却反覆向上，近日更显著升破去年9月14日创下的前高位。

　　那等于说，美股本身动力充沛，苹果虽是重磅股中的重磅股，亦不足以拖垮大市。你当然可以说，苹果过去数月若非表现那么差，而是平平稳稳，又或该公司压根儿并非指数成分股，标普500不早就升破2007年历史高位，再不济也应触手可及吗?是这样吗?

　　人见人爱的股票，十年里总有三几只，苹果近十年独领风骚，但股价最高时亦未能突破标普500整体市值的5%。过去二十年多只市场前度爱股，亦无一能突破5%阻力。微软、通用电气(GE)、埃克森、沃尔玛，不管哪个行业哪个板块，也不论盈利增长企业周期，情况俱如出一辙。IBM市值1985年占标普500高达6%，乃极罕见的例子，但占比随即进入长期下跌阶段，直至近年才稳定下来。

　　苹果这类风光时“车见车载”的股份，由于想持有、要持有的投资者早已尽情买入，仓位增无可增，此类众人爱股的表现，往往不再取决于业绩和基本因素，在受欢迎程度达到极限时，由于仍未买入者少之又少，市值比例要更上层楼，往往有心无力。

　　这意味着靠公司一己之力单打独斗，股价难再继续冲顶，后市多半只能与市场同步。苹果是专业投资者尤其对冲基金的至爱，强如David Einhorn，最新一季回报亦因为对苹果“一往情深”(持仓过重)而受累，表现落后同侪。

　　长线投资者首重分散风险，在一只股票身上押注百分之六七，已属严重偏高。历史上的股市巨无霸在5%关前难越雷池半步，不是没有道理的，与众不同如苹果，也不能例外。

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