主动管理型产品一段时期的业绩决定了其未来的规模究竟如何，但是工具型产品为投资者提供交易工具，提供套利条件，投资者频繁地利用这一工具进行买入、卖出是最正常的现象，这也是我们所希望看到的。

　　

　　【资本论财经网综合】她被业内认为天生就是做ETF基金经理的人，她是最早掌管ETF的女基金经理，她现在掌管着目前市场上规模最大的一只基金……她就是华泰柏瑞指数投资部总监张娅，带着诸多读者关注的话题，近日，本报记者专访了张娅。 

　　

　　商报：有消息称，华泰柏瑞沪深300ETF从5月4日宣布成立到上周末就建仓完毕，为何选择快速建仓？ 

　　

　　张娅：今年初，我们在这只基金路演时，就跟大量的机构等潜在客户进行过细致沟通，说明了作为工具型产品，这只基金在建仓策略上不做主观判断，主要目标只有一个，就是在冲击成本可控的前提下，尽快地跟上指数。需要说明的是，跟普通的主动管理型基金不同，我们的建仓计划非常透明，向市场传达的信号非常清晰。  

　　

　　商报：虽然华泰柏瑞沪深300ETF在募集规模上超过了嘉实沪深300ETF，但有效认购户数嘉实8万多户，华泰柏瑞6万多户，有人担心这样的结构会对上市之后基金的规模稳定不利，您如何看这一担忧？ 

　　

　　张娅：此次机构占比的确比较大。但是这样的结构并不意味着风险将会很大。工具型产品与主动管理型产品有所不同。主动管理型产品一段时期的业绩决定了其未来的规模究竟如何，但是工具型产品为投资者提供交易工具，提供套利条件，投资者频繁地利用这一工具进行买入、卖出是最正常的现象，这也是我们所希望看到的。因此，沪深300ETF的规模的变动是很客观的，是由市场行为决定的，不是基金管理者能够干预的。至于可能出现的风险，投资者方面可能会担心大量同买同卖的行为造成规模大幅波动，从而产生大幅的折溢价，但因为ETF套利机制的存在，这种风险并不存在；另一方面，就公司而言，运营机制上的防范是需要的。 

　　

　　商报：公司对这只占据了公司2/3规模的基金有那些特殊的安排？ 

　　

　　张娅：不算后台运营团队，仅我们的前台指数投资团队已有5人。由于这是一只被动管理型基金，我们在前期做了很多的工作，其日常管理工作相对固定，并不会有太多问题。这只基金的规模的确超出我们的预期，但是并没有随之进行大的调整，也没有进行过于特殊的安排。当然，公司很重视这只产品，前期还是会谨慎一些，确保这只产品能够平稳运作，这是最重要的，我们的主要精力也是放在这一点上。 

　　

　　由于沪深300ETF未来将作为众多创新类金融工具直接挂钩的现货标的，满足了不同机构日渐增加的创新需求，沪深300ETF基金经理未来需要在该产品后续的创新运用方面花更多的精力和时间与市场进行沟通。 

　　

　　商报：创新是资本市场的一个热词，无论是沪深300ETF还是随后发行的短期理财基金，都得到了市场的追捧，您认为当前基金业需要在哪些方面创新？ 

　　

　　张娅：基金业的创新，我想最重要的是对目前基金商业模式的一个反思。过去的十几年是基金业发展的第一阶段，在这一阶段，同业竞争者少，老百姓理财渠道较为单一、资本市场处于伴随实体经济的高速发展期，基金业处在一个良好的行业生态中。但接下来，基金业将要进入一个竞争更加激烈的时期。一些基金同业需要重新对于自身的商业模式和核心竞争力进行更加鲜明的战略定位。比如向工具型产品提供商的方向发展是一个考虑， 又比如仍然着重于主动管理基金的公司而言，应该要求自己的主动管理型基金经理具备稳定、明确的投资风格，发挥自己真正所擅长的投资理念和投资方式。比如王亚伟，这么多年来，他始终有自己的想法和见解，没有随波逐流，这也是其业绩一直很优秀的重要原因。 

　　

　　商报：目前您最看好哪一类的股票？是现在被市场提及最多的蓝筹股吗？ 

　　

　　张娅：最看好哪一类股票不好说，但是蓝筹股目前具有较好的投资价值。首先，蓝筹股现在估值很低，大概在11倍左右，具备投资基础。其次，从海外经验来看，也曾经历过一段经济转型期，经济增速从两位数下滑到个位数甚至负增长，期间相应股票表现很好。而国内目前也是处于经济逐渐从高增速转向平稳的一个阶段，正处于经济结构转型的拐点，因此，从历史经验来看，蓝筹股的投资价值应该是比较确定的。 

　　

　　我认为当前确实是投资蓝筹的最好时点，目前蓝筹股的投资价值比较明显。至于说稳赚不赔，我想，如果能够持有在1年以上，应该是可以保证的。