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预披变革引社会监督 倒逼投行尽职调查
http://www.zibenlun.cn 日期:2012-01-14 23:54:59 作者:21世纪经济报道 来源:21世纪经济报道
  “保荐机构正在核查有关问题。”1月12日中午,铜都阀门董秘牟永林在电话那头的声音略显疲惫。
   
   按原计划,已为上市筹备近3年的铜都阀门,此时或许已通过发审会,高管们为其弹冠相庆。但因前一日傍晚监管层的一则临时通告,将这一切暂时化为泡影。
   
   11日,证监会公告称:“鉴于安徽铜都阀门股份有限公司尚有相关事项需要进一步落实,决定取消第七次创业板发审委会议对该公司发行申报文件的审核。”
   
   “铜都阀门的IPO事项被临时取消,是因为11日上午证监会接到有关其业绩作假、隐瞒披露有关事实的实名举报。”12日上午,接近监管层的人士向本报记者透露。
   
   1月10日,和鹰机电因同样原因被取消上会。1月11日结束路演的朗玛信息(300288.SZ)因询价机构不足20家发行失败,成为创业板第一家发行失败的公司。2012年,新股IPO似乎开局不利。
   
   “今后,类似情况或将不是小概率事件。”上述接近监管层人士感慨道,2月份后,新股招股说明书预披露时间将由仅提前五个工作日大大延长。
   
   “公示时间拉长,将使公司和相关中介的工作更全面地接受社会公众监督,也是被市场诟病的新股发审制进一步向市场化转变。发行制度的转变,将扭转新股高市盈率发行、打新必赚等不正常现象,新股发行成败都是市场的正常表现。”
   
   发力IPO社会监督
   
   岁末年初,不到一个月,即有楚天科技、和鹰机电、铜都阀门相继被实名举报业绩作假,使其尚未上会便临时折翼。
   
   “被临时取消的上会项目往往都是在发布招股书并确定上会时间后,有关实名举报信才从各地直投到证监会。从预披露到上会只有5个工作日,很多举报信都是赶在临上会头一天才被送到监管部门,此时要求有关公司就此做出书面解释和材料补充已来不及,唯有暂时取消其上会资格,补充材料说明情况。”上述接近监管层人士解释道。
   
   IPO重启和创业板开板以来,有关项目上会前被举报的事件屡见不鲜,但似乎都未如今年如此密集。
   
   “近年的举报信中,多以创业板和中小板公司为主,主要是因为这类公司上市门槛低风险大,上市后利益链长且厚,举报者几乎都是同业竞争者或利益分割不均者,因其对被举报公司的底细颇熟,命中率特别高。此外,举报者对于有关举报规则熟络——监管层规定,举报IPO公司必须实名才受理,而前几年,举报者匿名或假名举报较多,此类举报皆难被受理,对于待上会公司的影响就很小。”上述接近监管层人士透露。
   
   2012年,新股IPO的社会监督力量将被加强。
   
   据知情人士透露,2月后,新股发行的预披露时间将提至初审会之前,比现有披露时间提前约两三周,也就是说,预披露到新股上会前,将有近一个月,给公众留出充足时间,充分发挥监督作用。
   
   “规定一旦实施,将为发审委及监管层提供更充足的时间广泛吸收公众的意见和信息,并对此分析判断,也能更公正客观地判断拟上市公司的价值、风险及上市必要性。”一位曾多次担任新股发审工作的机构人士告诉本报记者,招股书披露前,往往经过两次意见反馈和补充,一次是由发行部门预审员预审后,补充有关反馈意见,再由发审委初审后补充相关意见,便可预先披露,将预披露提到发审委预审之前,就是欢迎更多的社会知情人士和专业人士,参与发审委预审工作,更细致监督发行人。
   
   保代尽职责任加码
   
   “新股预披露时间提前,投行和项目保荐人将承受更大的压力和责任。”沪上一家投行部总经理告诉本报记者,相关公司的问题举报也将集中向监管层汇总,这就要求中介机构对项目尽职调查时必须更细致,稍有疏忽就可能因被举报而遭遇“保代不尽职”的风险。
   
   一方面保荐人工作将接受更多检验,另一方面,新一轮监管层领导班子上台之后,胜景山河保荐人因不尽责被撤销保荐资格,成为近年来IPO保代最严厉的处罚。
   
   对于上市当年业绩下滑50%的科冕木业(002354.SZ)保荐人,处以3个月不受理其出具文件。近年来,A股市场未有因业绩变脸责罚保代的先例,种种迹象都表明,监管层对于“保荐人不尽职”的处罚有从严趋势。
   
   “虽然中介和保代方面将承受更大压力,但这对于新股上市则是利大于弊。”北京一家券商高层认为,虽然不能改变新股发行“审批制”,但此举无疑加大市场公众参与“审批”的力度,有更多机会对新股发行进行监督和发声,使得发行制度再次朝市场化迈进,对于中介和保代而言,“尽职尽责是其本职工作,尽职一分,那么公司上市后,投资风险便可少一分”。
 
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